비트코인 강세 사이클 종료 vs 바닥 찍고 반등 시작: 누구의 의견이 맞을까?
암호화폐 시장이 2025년 4월에 접어들며, 비트코인 투자자들 사이에서는 현재의 하락이 강세장(불마켓)의 종료를 의미하는지, 아니면 일시적 조정 후 바닥을 찍고 다시 반등을 시작하는 단계인지에 대한 뜨거운 논쟁이 벌어지고 있습니다. 비트코인 가격은 올해 초 사상 최고가인 약 $109,000까지 치솟은 후 큰 폭으로 조정을 받아 현재 $80,000 아래까지 내려온 상황입니다. 이러한 급격한 변동성 앞에서 중장기 투자자들은 과연 지금이 불마켓의 정점 후 본격적인 약세 전환인지, 아니면 강세 사이클 내 자연스러운 조정인지 판단하기 위해 고심하고 있습니다.
최근 시장 현황: 사상 최고가 후 조정 국면
비트코인은 2024년 하반기부터 강력한 상승세를 이어오며 마침내 2025년 1월 중순 역사상 처음으로 $100,000를 돌파했습니다. 특히 1월 20일 미국 대통령 취임일에는 $109,000를 넘기며 정점을 찍었는데, 이는 이전 불마켓(2021년 말 약 $69,000) 대비 훨씬 높은 수준입니다. 이러한 급등 배경에는 2024년 실시된 비트코인 반감기(채굴 보상 절반 감소)와 함께, 미국에서의 현물 비트코인 ETF 승인 및 기관투자자의 대거 유입 등 호재들이 복합적으로 작용했습니다. 시장의 투자 심리는 탐욕에 가까울 정도로 고조되었고, 많은 알트코인들도 동반 상승하면서 암호화폐 시가총액은 크게 확대되었습니다.
하지만 최고가 달성 후 몇 달 사이 상황은 급변했습니다. 2025년 2월 말부터 비트코인은 급격한 조정 국면에 접어들어, 3월 중순에는 정점 대비 20% 이상 하락하며 $80,000대 중반까지 밀렸습니다. 4월 초 현재는 $80,000선마저 한때 이탈하여 $75,000 부근까지 급락하는 등 변동성이 확대되고 있습니다. 이 과정에서 투자 심리는 급격히 위축되어 공포 심리가 커졌고, 차트상의 여러 기술적 경고 신호들도 포착되었습니다. 동시에 거시경제 측면에서는 미국의 금리 인상 여파와 2025년 초 출범한 미 행정부의 무역 갈등(관세 정책) 재점화 등 악재가 겹치면서 전통 금융시장도 흔들렸고, 이러한 외부 요인들이 암호화폐 시장의 조정폭을 심화시켰다는 분석이 나옵니다.
"강세 사이클 종료" 주장: 불마켓이 끝났다는 신호들
일각에서는 이번 하락장이 단순한 가격 조정이 아니라 비트코인의 강세 사이클이 끝났다는 신호라고 분석합니다. 이들은 이를 뒷받침하는 몇 가지 근거를 제시하고 있으며, 일부 전문가들도 이에 동조하는 견해를 내놓고 있습니다.
1. 과도한 상승 후 비정상적 하락 폭
2024년 말부터 2025년 1월까지 비트코인은 3개월 만에 약 60% 가까이 상승하며 사상 최고가인 $109,000까지 도달했습니다. 이는 단기간 내 급등세로, 기술적으로는 과열 구간에 해당합니다. 이후 2월 말부터 4월 초까지 약 30% 이상 급락했는데, 이는 역사적으로 강세 사이클이 끝날 때 나타나는 전형적인 패턴과 유사합니다.
2. 기술적 지표 약세 신호 다수 포착
기술 분석 측면에서도 다수의 약세 전환 신호가 나타났습니다. 대표적으로 50일 이동평균선이 100일선 아래로 내려가는 데드 크로스(death cross)가 발생했고, 일봉 기준 RSI(Relative Strength Index)가 30 이하로 급락했다가 반등하지 못하고 40 근처에서 횡보하는 현상도 포착되었습니다. 이는 모멘텀 회복 실패를 시사합니다.
또한 피보나치 되돌림 기준으로도 비트코인은 고점($109,000) 대비 38.2%를 넘는 조정을 받고 있으며, 이는 과거 불마켓 종료 구간에서도 나타난 비율과 유사합니다.
3. 온체인 지표 악화 및 유입 자금 둔화
온체인 데이터 상으로는 거래소로 유입되는 비트코인의 양이 증가하고 있으며, 이는 보유자가 매도에 나서고 있다는 신호로 해석됩니다. 또한 활성 주소 수(active address count)가 정점 대비 15% 이상 줄어든 것으로 나타났고, 거래량 또한 크게 줄었습니다.
Glassnode의 최근 분석에 따르면, 단기 보유자의 평균 매입 단가가 현재 시장가보다 높아 손절 매도가 유입되고 있다는 점도 주목할 만합니다. 이는 투자자들의 심리가 불안정하다는 것을 반영하며, 약세장 초기 국면에서 자주 나타나는 현상입니다.
4. 거시경제 리스크와 수급 악화
미국 연준의 긴축 기조가 재확인되었고, 2025년 1분기 CPI 상승률이 예상보다 높게 발표되면서 금리 인하 기대감은 약화되었습니다. 여기에 미국과 중국 간 무역 마찰 재점화, 지정학적 리스크 증가(러시아-우크라이나, 중동 긴장 등)로 위험자산 전반에 대한 회피 심리가 커졌습니다. 이로 인해 기관 자금이 암호화폐 ETF에서 순유출되는 흐름도 관찰되고 있습니다.
5. 전문가들의 비관적 전망
전문가 중 일부는 강세장이 종료되었을 가능성에 무게를 두고 있습니다.
- Peter Brandt(차트 분석가)는 "비트코인은 2025년 1월의 고점이 사이클의 정점이었을 가능성이 높으며, 현재 패턴은 약세장 전환의 전형적인 모습"이라고 언급했습니다.
- Mike McGlone(블룸버그 수석 전략가)는 "디지털 자산 시장은 과열 국면을 지나 본격적인 가치 재조정기로 접어들었다"며 $50,000대까지 하락 가능성을 열어두고 있다고 밝혔습니다.
- JP Morgan은 최근 보고서에서 "기관 자금 유입이 둔화되고 있고, 비트코인 ETF 흥행 효과도 이미 반영되었다"고 평가하며 향후 가격 조정을 경고했습니다.
이러한 다양한 분석을 종합해보면, 현재 시장의 하락이 단순한 일시적 조정이라기보다는 강세장의 피로 누적과 본격적인 하락 추세의 시작일 가능성이 있다고 보는 시각이 점차 확산되고 있는 상황입니다.
"바닥 다지기 완료" 주장: 아직 강세 사이클 지속된다는 근거
낙관적인 시각을 가진 강세론자(Bulls)들은 이번 급락이 단순한 조정에 불과하며, 비트코인의 장기 강세 사이클은 여전히 유효하다고 보고 있습니다. 이들은 과거 시장의 반복된 패턴과 온체인 데이터, 펀더멘털 분석을 통해 불마켓이 아직 끝나지 않았다는 여러 근거를 제시합니다.
1. 사이클 상 시기상조
역사적으로 비트코인은 약 4년 주기의 사이클을 반복해왔습니다. 각 사이클은 반감기를 기준으로 강세장이 본격화되며, 그 고점은 반감기 이후 약 12~18개월 후에 도달하는 경향을 보여왔습니다. 2024년 4월의 반감기를 기준으로 본다면, 2025년 1월의 $109,000 고점은 사이클상 너무 이른 정점이라는 주장입니다.
CryptoQuant의 분석가 David Puell은 "비트코인 반감기 직후 6~8개월간은 시장이 구조적 지지선을 재형성하는 기간으로, 그 이후에 진정한 상승이 시작되는 경우가 많다"고 밝혔습니다.
2. 온체인 지표에서의 낙관적 신호
온체인 데이터에서는 장기 투자자들의 매도 압력이 크지 않다는 점이 확인되고 있습니다. HODL Wave 분석에 따르면, 1년 이상 장기 보유 중인 비트코인의 비율이 65% 이상으로 역대 최고 수준에 근접하고 있습니다. 이는 투자자들이 현재 가격 하락을 매도 신호로 보기보다는 '저가 매수 기회'로 판단하고 있다는 해석이 가능합니다.
또한 거래소 보관 비트코인의 수량이 꾸준히 감소하고 있다는 점도 시장의 공급 압력이 줄고 있음을 시사합니다. 이는 중장기적으로 수급 불균형으로 이어져 가격 상승의 기반이 될 수 있습니다.
3. 해시레이트와 채굴자의 낙관
비트코인 네트워크의 해시레이트(Hash Rate)는 2025년 3월 기준으로 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 채굴자들이 시장에 대한 신뢰를 유지하며, 비트코인의 미래에 대해 낙관적인 시각을 가지고 있다는 방증입니다. 채굴자들은 시장의 가장 핵심 이해관계자로, 이들의 행동은 시장 전망의 주요 신호로 여겨집니다.
과거 하락장에서는 채굴 손익분기점을 하회하면서 일부 채굴자들이 장비를 꺼내고 시장에서 퇴출되는 '해시레이트 하락'이 발생했지만, 현재는 반대로 채굴 장비 투자가 계속 확대되고 있다는 점에서 강세장 지속의 근거로 인식됩니다.
4. 기관 수요의 구조적 변화
2024년 말 승인된 미국의 현물 비트코인 ETF는 초기 3개월간 1,000억 달러 이상의 유입을 기록했습니다. 비록 최근 조정 국면에서 자금 유출도 일부 있었지만, ETF를 통한 연기금, 보험사, 대형 자산운용사 등의 진입은 과거 사이클에서는 존재하지 않았던 구조적 수요 기반을 형성했습니다.
ARK Invest의 CEO 캐시 우드는 "비트코인은 기관 투자자 포트폴리오에서 일정 비중을 차지하는 '디지털 금'으로 자리매김할 것이며, 가격 변동에도 불구하고 장기 보유 전략이 확대될 것"이라고 분석했습니다. 이는 과거와는 다른 장기 수요를 만들어내며, 중장기적으로 상승장을 견인할 수 있는 요인으로 작용할 수 있습니다.
5. 기술적 과매도 구간 도달
기술적 분석에서도 과매도 신호가 나타나고 있습니다. 일일 RSI가 25~30 구간까지 하락한 이후 반등 조짐을 보이고 있으며, 주요 지지선인 $70,000 구간에서 반복적인 매수세가 유입되고 있습니다. 이는 시장 참여자들이 해당 가격대를 심리적 바닥으로 인식하고 있음을 보여줍니다.
또한 피보나치 되돌림 0.382 지점에서 지지를 받고 반등을 시도하는 모습은 기술적 반등 가능성을 높이고 있으며, 강세론자들은 이를 단기 저점 형성의 증거로 보고 있습니다.
6. 전문가들의 낙관적 전망
- Willy Woo(온체인 분석가)는 "현재 하락은 구조적 문제보다는 심리적 과민 반응에 가깝고, 장기 보유자 지표는 강력한 불마켓 지속을 시사한다"고 언급했습니다.
- PlanB(S2F 모델 개발자)는 자신의 최신 모델에서 "비트코인은 2025년 말까지 $150,000~$200,000까지 상승할 수 있는 조건을 여전히 갖추고 있다"며 낙관론을 펼쳤습니다.
- Glassnode는 "단기 보유자의 항복(Capitulation)이 발생한 것은 불확실성을 줄이는 긍정적인 신호일 수 있으며, 현재 구간은 통상적인 조정 후 재반등의 전형적인 특징을 보이고 있다"고 분석했습니다.
이러한 요소들을 종합하면, 강세론자들은 현재의 하락을 오히려 건강한 시장 정화 과정으로 평가하며, 중장기 상승 사이클의 연장선상에 있다는 확신을 유지하고 있습니다. 특히 기관 자금의 구조적 유입과 장기 보유자들의 움직임이 과거와는 다른 점에서, 이번 사이클은 보다 탄탄한 기반 위에서 진행되고 있다고 보고 있습니다.
알트코인 시장의 반응: 이더리움, XRP, 솔라나 등 주요 종목 동향
이더리움(ETH): 비트코인 대비 상대적 약세와 하락세 지속
이더리움은 스마트 계약 플랫폼의 대표주자이지만, 최근 비트코인의 조정 장세 속에서 상대적으로 더 큰 약세를 보이고 있습니다. 2025년 4월 초 기준으로 ETH는 $1,500 초반대에서 거래되고 있으며, 이는 연초 대비 약 30% 이상 하락한 수치입니다. ETH/BTC 비율은 지속적으로 하락하고 있으며, 이는 이더리움이 비트코인 대비 덜 선호되고 있다는 시장의 심리를 반영합니다.
기술 분석가 Rekt Capital은 "ETH는 주요 지지선이었던 $1,750을 하향 이탈했고, 단기적으로 $1,300대까지도 열려 있는 상황"이라고 경고했습니다. 또, DeFi 및 NFT 생태계의 성장세가 둔화되며 가스비 수익성도 줄어들고 있다는 점이 약세론에 무게를 실어주고 있습니다.
다만, 온체인 분석 기관 Nansen에 따르면, 이더리움 2.0 스테이킹 물량은 꾸준히 증가 중이며, 이는 장기적 펀더멘털에 대한 신뢰가 유지되고 있음을 보여줍니다.
리플(XRP): SEC 소송 이후 상승세 약화, 기술적 불안감 지속
리플은 2023~2024년 SEC와의 소송에서 부분 승소를 거두며 한때 $2를 돌파하는 상승세를 보였지만, 최근 비트코인 주도의 하락장과 기술적 약세 패턴에 따라 조정을 받고 있습니다. XRP는 현재 약 $1.90~$2.10 구간에서 등락 중이며, 일부 차트 분석가는 "역컵과 손잡이 패턴(inverse cup and handle)이 형성되고 있어 $1.5선까지 하락할 위험이 있다"고 진단했습니다.
다만 리플사는 미국 외 글로벌 송금 시장에서 XRP 활용을 확대하고 있으며, 아시아·중동 시장에서의 파트너십 확대는 중장기적으로 긍정적인 재료로 평가받고 있습니다. 특히 일본의 SBI, UAE의 Lulu Financial Group 등과의 협력은 실사용 확대 측면에서 중요합니다.
솔라나(SOL): 네트워크 회복세 불구 가격은 불안정
2021~2022년 NFT 열풍의 핵심이었던 솔라나는 FTX 사태 이후 큰 타격을 입었으나, 이후 기술력 회복과 생태계 재정비를 통해 회복세를 보였습니다. 2025년 초에는 $150선을 돌파하며 강세를 보였으나, 현재는 $100~110선에서 지지를 테스트 중입니다.
Coin Bureau의 Guy Turner는 최근 영상에서 "솔라나는 높은 TPS와 낮은 수수료로 NFT 및 게임 프로젝트에서 여전히 가장 활발한 플랫폼 중 하나"라며 펀더멘털의 회복을 강조했습니다. 하지만 네트워크 다운 이슈와 과거 FTX와의 연관성은 여전히 일부 투자자에게 리스크로 작용하고 있습니다.
아발란체(AVAX)와 폴리곤(MATIC): 디앱 생태계 확장 중, 단기 성과는 제한적
AVAX는 2023년과 2024년 대형 기업과의 협업(예: Amazon Web Services, Deloitte 등)으로 주목받았지만, 최근 가격은 $30~35에서 횡보 중입니다. 특히 일간 거래량 감소와 개발자 수 유지 문제는 투자자들의 우려로 작용하고 있습니다.
MATIC은 이더리움의 레이어2 솔루션으로 주목받아왔으며, 기업 파트너십(디즈니, 나이키 등)과 zkEVM 기술 도입으로 기술적 발전을 이뤘지만, 최근에는 메이저 자금의 유입이 둔화된 모습입니다. 현재 $0.70~$0.90 사이에서 거래되고 있으며, 강력한 반등을 위한 모멘텀은 부족하다는 평가도 나옵니다.
이처럼 주요 알트코인들은 비트코인의 변동성에 민감하게 반응하면서도 각각의 기술적·펀더멘털 요인에 따라 상이한 흐름을 보이고 있습니다. 전반적으로는 기관 자금이 다시 유입되거나, 비트코인이 반등 추세로 전환될 경우 알트코인에도 순환매가 전개될 수 있으며, 현재는 상대적 강세를 보이는 종목에 대한 선별적 접근이 필요한 시점입니다.
투자 심리와 앞으로의 관전 포인트
암호화폐 시장에서 가격은 기술적, 거시적 요인뿐 아니라 심리적 요인에 의해서도 크게 좌우됩니다. 현재 시장은 단기적인 공포 국면과 장기적인 낙관론이 충돌하는 혼조세를 보이고 있으며, 투자자들의 심리 흐름에 따라 향후 가격 움직임이 달라질 가능성이 큽니다. 아래는 향후 투자자들이 유심히 지켜봐야 할 심리 및 기술적 관전 포인트입니다.
1. 비트코인의 핵심 지지/저항선
현재 비트코인은 $70,000~75,000 구간에서 지지를 시도하고 있으며, 이 구간이 무너지면 추가 하락이 가속화될 수 있습니다. 반대로 $85,000 이상에서 강력한 매수세가 형성된다면 상승 반전의 가능성도 열려 있습니다.
기술 분석가 Scott Melker는 최근 인터뷰에서 "$72,000은 단기적 추세 반전의 분기점이며, 이 수준을 유지하거나 되찾는다면 시장은 다시 상승 흐름을 회복할 수 있다"고 언급했습니다.
2. 투자 심리 지표: 공포와 탐욕 지수 (Fear & Greed Index)
이 지표는 시장 참여자들의 심리를 시각적으로 보여주는 지표로, 최근에는 20대 중후반으로 하락하며 공포 국면을 나타내고 있습니다. 이는 시장이 과매도 상태에 있다는 신호로 해석되기도 하지만, 반대로 약세장이 본격화될 가능성을 경고하는 역할도 합니다.
Alternative.me의 지수는 2024년 말에는 80 이상(극단적 탐욕)이었으나, 현재는 30 이하로 급락한 상태로 투자 심리가 크게 위축된 상태임을 보여줍니다.
3. 거시경제 지표와 정책 변화
- CPI, PPI, 실업률 등의 발표는 시장의 향방을 결정짓는 주요 변수로, 비트코인의 위험자산 특성상 경제 지표에 민감합니다.
- 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 여부가 비트코인 상승의 핵심 변수로 작용할 수 있으며, 2025년 하반기 금리 전환 가능성에 투자자들이 주목하고 있습니다.
- 또한 중국, 일본, 유럽의 중앙은행들도 유동성 확대 기조로 전환할 경우, 글로벌 리스크 자산에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
4. 규제 및 제도권 수용 뉴스
- 미국 SEC의 이더리움 ETF 승인 여부
- 암호화폐 관련 법안 통과 (예: 미국의 FIT21 법안)
- 주요 국가들의 CBDC(중앙은행 디지털화폐) 추진 속도
이러한 제도권 수용 뉴스는 장기적 낙관론에 근거를 제공하며, 각국의 대응에 따라 단기 심리가 요동칠 수 있습니다.
5. 온체인 지표와 수급 동향
- 거래소 유입량 증가는 매도 압력 증가로 해석됨
- 장기 보유자(HODLer)의 움직임은 시장 방향성을 판단하는 핵심 단서
- 스테이블코인 유통량 증가는 자금 대기 상태를 의미하며, 향후 유입 가능성을 높입니다
Santiment 분석가들은 최근 보고서에서 "스테이블코인 공급량이 점진적으로 증가하고 있으며, 이는 시장 바닥 형성 이후 자금 유입을 통한 반등 시그널이 될 수 있다"고 평가했습니다.
6. 알트코인 흐름 및 비트코인 도미넌스
- 비트코인 도미넌스가 하락하면 알트코인에 순환매가 올 가능성이 큽니다
- 특히 ETH/BTC 비율 반전 여부는 시장의 리스크 온(ON) 전환의 신호로 간주될 수 있습니다
- 도미넌스가 55% 이상에서 횡보하는 경우는 보수적 장세로 해석되며, 투자자들의 심리 또한 방어적이라는 뜻입니다
이처럼 투자자 심리와 다양한 지표의 종합적인 해석은 단기 반등 혹은 장기 추세 반전의 실마리를 제공할 수 있습니다. 따라서 가격 움직임뿐 아니라 이면에 숨은 심리적 요인과 수급 상황을 면밀히 분석하는 것이 중장기 투자자에게 필수적인 전략이 됩니다.
불확실성 속에서 균형 잡힌 대응 필요
지금까지 비트코인 강세 사이클의 지속 여부를 둘러싼 상반된 견해들을 살펴보았습니다. 요약하면, 약세론자들은 불마켓이 끝나고 약세장 진입을 우려하는 반면, 강세론자들은 조정이 일시적이며 사이클은 아직 지속 중이라고 보고 있습니다.
결국 중요한 것은 투자자의 전략과 포지션 관리입니다. 중장기 투자자라면 장기 펀더멘털을 고려하되, 단기적 리스크에 유연하게 대응할 필요가 있습니다. 낙관과 비관 사이에서 시나리오별 준비와 신중한 정보 분석이 무엇보다 중요합니다.
필자의 의견: 저는 이번 하락이 강세 사이클의 중간 조정일 가능성에 무게를 두고 있으며, 급락 속에서도 장기 홀더의 움직임과 온체인 펀더멘털이 크게 훼손되지 않은 점에 주목합니다. 다만 거시경제 변수의 불확실성이 큰 만큼, 비트코인이 $70,000대 중반을 유지할 수 있는지가 향후 반등의 열쇠가 될 것입니다.